" Децентрализованное финансирование (DeFi) начиналось с четкого видения: создать глобальную финансовую систему без ограничений, которая основана на одноранговых транзакциях (P2P) и свободна от ограничений традиционного финансирования (TradFi).
Ранние децентрализованные кредитные платформы опирались на это видение, напрямую связывая кредиторов и заемщиков, позволяя им согласовывать свои условия без жестких требований TradFi.
К сожалению, со временем большинство этих протоколов DeFi отошли от этого принципа, отказавшись от настоящих взаимодействий P2P и положившись на пулы ликвидности, внешних оракулов цен и полностью автоматизированных маркетмейкеров (AMM).
Эти структуры обеспечивают доступ к ликвидности, но за счет контроля со стороны пользователей, прозрачности и доступа к «оракулам», которые могут быть централизованно заблокированы. В настоящее время пользователи ограничены уже существующими пулами ликвидности, часто не имея возможности выбирать, какие залоговые активы они могут использовать или на какие риски они хотят пойти.
Что еще хуже, даже «лидеры DeFi» не следуют самым элементарным принципам децентрализации. Недавний эксплойт Hyperliquid exchange продемонстрировал это с болезненной очевидностью, когда платформа нарушила главное табу, манипулируя стоимостью своего оракула. В результате эксплойта она упала с 540 до 150 миллионов долларов.
Кажется очевидным, что DeFi сбился с пути. Чтобы двигаться вперед, ему действительно нужно вернуться к тому, с чего все началось.
Обещание P2P
Когда DeFi впервые привлекла всеобщее внимание, ее основой было кредитование P2P. Вместо того чтобы хранить активы в банке или на централизованной бирже (CEX), люди могли бы напрямую предоставлять кредиты друг другу и согласовывать такие условия, как тип залога и процентная ставка, которые обеспечиваются с помощью смарт-контрактов. Это был прорыв в области прозрачности и отсутствия доверия, но по мере роста спроса на ликвидность разработчики перешли к объединенным системам.
Целью пулов ликвидности было упростить процесс кредитования и повысить эффективность использования капитала, и им это удалось. Заемщики получили мгновенный доступ к средствам, а кредиторы могли получать пассивный доход, не дожидаясь ручного согласования.
Несмотря на то, что пулы ликвидности, несомненно, были новаторскими, им по-прежнему не хватает одного из самых важных потенциальных преимуществ DeFi: обещания действительно независимой системы P2P. Потому что в объединенной системе люди больше не могли устанавливать свои собственные условия - они снова были ограничены жесткой системой.
DeFi отошел от идеалов P2P, на которых он был построен. Поскольку новые протоколы DeFi забывают о своем происхождении, они также отказываются от многих золотых правил децентрализации, и рискуют стать неотличимыми от разрушающих централизованных систем.
Иллюзия децентрализации
Инцидент с Hyperliquid - это наглядный пример того, насколько хрупкой на самом деле является иллюзия децентрализации. Хотя биржа утверждала, что полагается на независимого оракула, она сохранила за собой право обходить ценообразование оракула и использовала это право без особых колебаний.
Это вынужденное вмешательство, возможно, предотвратило дальнейшие потери, но подорвало доверие к децентрализации биржи. Децентрализованная платформа, которая задним числом переписывает правила и диктует цены, просто не может считаться по-настоящему децентрализованной.
Оракулы в DeFi должны быть священными, не имеющими ограничений и защищенными децентрализованной сетью валидаторов, а не инструментом псевдо-команды DeFi для манипулирования рынком в сложных ситуациях.
Подобные инциденты только усиливают общественный скептицизм и затрудняют завоевание доверия заслуживающими доверия проектами. До тех пор, пока DeFi не начнет соответствовать своему названию, она по-прежнему не будет соответствовать тем принципам, которые она олицетворяет.
Массовое внедрение требует ориентации на пользователя
Вот почему DeFi так остро нуждается в возвращении к своим истокам. Займы P2P и кредитование, переосмысленные для создания более современной и изощренной системы, открывают этот путь. Модель, в которой частные лица договариваются о фиксированных условиях, выбирают свое обеспечение и устраняют зависимость от хрупких, централизованно контролируемых цен оракулов, является более прозрачной и устойчивой.
В этой системе люди могут устанавливать свои собственные правила, напрямую взаимодействовать друг с другом в действительно децентрализованной среде без ограничений и выбирать свое собственное обеспечение. Независимо от того, выбираете ли вы активы, выдаете кредиты напрямую или просто совершаете транзакции без посредников, каждый пользователь DeFi получает доступ к открытой, безопасной, управляемой пользователями системе. Это единственный способ добиться массового внедрения, восстановив контроль и прозрачность, для которых была создана DeFi.
Такая модель понравится как пользователям, владеющим криптовалютой, так и новичкам. Хорошей новостью является то, что спрос на DeFi никуда не делся, несмотря на нестабильность на рынке. Недавно Aave, один из лидеров DeFi, объявил, что его TVL достиг рекордного уровня в 40 миллиардов долларов, а Uniswap стала первой децентрализованной биржей (DEX), объем торгов на которой за все время достиг 3 триллионов долларов.
Это не признак угасания тенденции - это свидетельство того, что сектор развивается под давлением. Чтобы превратить этот интерес в долгосрочное внедрение, DeFi нуждается в простоте, гибкости и индивидуальности - именно в том, чем всегда должен был быть P2P.
Об авторе
Жан Раусис - соучредитель SmarDex. Жан Раусис является международно признанным экспертом по кибербезопасности, который в начале своей карьеры руководил ведущей консалтинговой фирмой по безопасности. В 2019 году он стал соучредителем SmarDex, передовой экосистемы DeFi, целью которой является предоставление пользователям безопасных, прозрачных и эффективных инструментов для контроля над своими финансами.
Эта статья предназначена для общего ознакомления и не должна восприниматься как юридическая или инвестиционная консультация. Взгляды, мысли и суждения, выраженные в этой статье, принадлежат только автору.
