" Марк Уйеда, член Комиссии по ценным бумагам и биржам, в июльском заявлении предположил, что его ведомство ошиблось в своем подходе к криптовалюте, и предложил изменить подход SEC к требованиям S-1 к криптовалютам - процессу, посредством которого компании публично предлагают и распространяют цифровые активы.
«Многие из этих эмитентов и цифровых криптоактивов обладают характеристиками, для которых форма S-1 может технически требовать информацию, которая не является актуальной или применимой, - отметил Марк Уйеда в своем заявлении. - Такой подход является проблематичным, поскольку не способствует накоплению капитала и не защищает инвесторов. Следует рассмотреть вопрос о разрешении отклонений от формы S-1 для криптовалютных цифровых активов, аналогичных тем, что указаны для финансовых и страховых продуктов и других продуктов, которые связаны с ценными бумагами».
Такой сдвиг позволил бы агентству отойти от чисто правоприменительной практики и перейти к конструктивному регулированию, а также предложил бы более жизнеспособный путь для эмитентов цифровых активов, стремящихся соблюдать законы о ценных бумагах.
Основой защиты инвесторов является раскрытие информации. Оно позволяет принимать обоснованные решения инвесторам, обеспечивая участников рынка информацией, необходимой для взвешивания рисков и выгод. Для эмитентов раскрытие информации делится на две большие категории: первоначальное и текущее. Первоначальное раскрытие информации, предусмотренное стандартом S-1, содержит ключевую информацию, такую как риски, финансовая информация и операционные детали, которую компания должна предоставить, прежде чем она сможет публично торговать своими ценными бумагами на рынках США. Постоянное раскрытие информации, напротив, относится к требованиям непрерывной отчетности (например, 10-Ks, 10-Qs, 8-Ks), которые информируют инвесторов о статусе публичной компании.
Комментарии Уйеды являются важным шагом на пути к прогрессу для криптофирм, стремящихся выпускать токены в качестве публично торгуемых ценных бумаг. Не менее важной является необходимость обеспечения постоянного раскрытия информации о новых и существующих ценных бумагах.
Комиссар SEC Марк Уйед призвал обновить форму S-1, чтобы лучше справляться с криптовалютой. Источник: X.
Независимо от требований регулирующих органов, криптовалютные общества все чаще требуют от блокчейн-фондов своевременного и постоянного раскрытия финансовой информации. Руководство некоммерческого фонда ICF Cosmos Foundation подверглось недавно критике со стороны сообщества за то, что оно не публикует финансовые отчеты, в то время как Ethereum Foundation также испытывает давление с целью предоставления более своевременной финансовой отчетности.
Опасения, связанные с неспособностью фондов отчитываться, свидетельствуют о спросе инвесторов и сообщества на текущую финансовую информацию. Существующие методы отчетности - годовые, квартальные и текущие отчеты - кажутся устаревшими и недостаточными, особенно если рассматривать их через призму криптоиндустрии. Эти статичные периодические отчеты могут плохо соответствовать динамичному характеру технологии блокчейн в режиме реального времени.
Технология блокчейн предлагает элегантное решение для обновления текущей информации. Данные блокчейна по своей сути передаются в режиме реального времени, а их потоки с открытым исходным кодом могут быть подключены к различным приложениям. Исследователи блокчейна, например, предлагают постоянно обновляемые, прозрачные данные о базовой активности блокчейна, такие как данные о транзакциях, активных пользователях, хэшрейте, движении чистых активов и так далее. Вместо того чтобы требовать от криптокомпаний представления традиционных отчетов, регулирующим органам следует рассмотреть возможность использования прозрачности и оперативности самих данных блокчейна для предоставления актуальной информации об эмитенте.
Представьте себе систему, в которой ключевые показатели блокчейна автоматически передаются через API в ориентированную на цифровые активы версию EDGAR - существующей платформы отчетности SEC по традиционным ценным бумагам. Оперативная подача данных обеспечила бы инвесторам постоянный доступ к существенной информации, что позволило бы принимать более обоснованные решения.
Криптовалютная индустрия последовательно утверждает, что она не может действовать в соответствии с действующим законодательством о ценных бумагах. Однако появляется возможность адаптировать S-1 для новых выпусков ценных бумаг с цифровыми активами и использовать данные блокчейна для постоянного раскрытия. Существующие криптокомпании могут быть допущены к публичной торговле в соответствии с федеральными законами о ценных бумагах путем соблюдения текущих требований к раскрытию информации с помощью постоянно обновляемых потоков данных блокчейна. Новые эмитенты цифровых активов могут получить доступ к регистрации и публичной торговле с помощью S-1, адаптированного к уникальным характеристикам криптовалюты, как предложил Уйеда.
Приняв этот подход, криптокомпании получат прямой путь к ясности и соблюдению нормативных требований. Это также сократило бы огромные судебные издержки и отвлекающие факторы. Это решение сочетает в себе лучшее из обоих миров - позволяет внедрять инновации и при этом соблюдать принципы защиты инвесторов.
Об авторе
Аарон Каплан является со-генеральным директором Prometheum Inc. Ее дочерняя компания, Prometheum ATS, предлагает экосистему с поддержкой блокчейна для торговли цифровыми активами. Другая дочерняя компания, Prometheum Capital, занимается оформлением, расчетами и хранением цифровых активов. Ранее Каплан работал юрисконсультом в юридической фирме Gusrae Kaplan Nusbaum в Нью-Йорке и основал такие компании, как EquityArcade и Coincross. Он получил степень бакалавра в Университете Висконсин-Мэдисон и степень юриста в Школе права Томаса Джефферсона.
Эта статья предназначена для общего ознакомления и не должна восприниматься как юридическая консультация или инвестиционный совет. Взгляды, мысли и суждения, выраженные в этой статье, принадлежат только автору.
