По мнению Майка Макглоуна, старшего стратега Bloomberg, золотое десятилетие биткоина, возможно, сменяется металлической посредственностью. На графике XBT/XAU соотношение биткоина и золота только что упало до 20,18 — почти до того же уровня, что и пять лет назад.
После достижения отметки в 40 в конце 2024 года этот показатель снизился вдвое, что вызвало опасения по поводу полного возврата к отметке в 10, которая в последний раз наблюдалась во время самой мрачной фазы консолидации криптовалют.
Макглоун бьет тревогу уже несколько месяцев. Его основной тезис заключается в том, что после 2020 года биткоин продемонстрировал значительный рост из-за ажиотажа, вызванного ликвидностью, и сейчас этот избыток сходит на нет.
В данном случае «5-летнее проклятие» — это предупреждение для тех, кто распределяет макроэкономические ресурсы и всё ещё цепляется за идею цифрового золота, потому что его стоимость остаётся неизменной в течение пяти лет. По мнению Макглоуна, наиболее вероятным сценарием является возвращение к отметке 10 или ещё один обвал биткоина по отношению к золоту на 50 %.
Это не абстрактная теория в долларовом эквиваленте. Он отмечает, что годовой график биткоина показывает, что в 2025 году ему не удастся преодолеть отметку в 100 000 долларов, что он опустится ниже 200-дневной скользящей средней и слабо восстановится в начале 2026 года. Эти факторы указывают на потенциальный спад.
Он рассматривает это как подготовку к полному возврату к среднему значению, при котором базовым уровнем коррекции будет 50 000 долларов, а возможным превышением — 10 000 долларов, особенно если рисковые активы обесценятся после инфляции.
Ключевой триггер? Акции
За последнее десятилетие альфа-коэффициент биткоина коррелировал с ростом индекса S&P 500 и снижением волатильности. Однако с конца 2022 года индекс волатильности остаётся низким, и Макглоун предупреждает, что рост рисков, связанных с акциями, может привести к значительному снижению бета-коэффициента спекулятивных криптовалют.
На самом деле вывод таков: график биткоина по отношению к золоту больше не бычий, а симметричный. В этом контексте симметрия может означать ещё одно падение на 50 %, прежде чем ситуация стабилизируется.
" 
