" Падение крипто-гигантов в этом году вновь вызвало вопросы о стабильности криптовалют и их влиянии на фиатные экосистемы. Валютное управление Гонконга (HKMA) оценило ситуацию и обнаружило, что нестабильность криптоактивов, в том числе стейблкоинов, обеспеченных активами, потенциально может распространиться на традиционную финансовую систему.
Оценка HKMA для стейблкоинов, обеспеченных активами, указала на риски несоответствия ликвидности, что негативно скажется на их стабильности во время распродаж. Событием распродажи называют мгновенное падение цены, когда инвесторы могут покупать стабильные монеты значительно дешевле, чем их рыночная цена — явление, замеченное во время крушения Terra (LUNA).
По данным центрального банка Гонконга, взаимосвязь криптоактивов сделала криптоэкосистему более уязвимой для систематических потрясений. Кроме того, увеличение крипто-риска со стороны финансовых учреждений может быть подвержено эффекту подделки из-за резкого изменения цен на криптовалюту:
«Растущий объем стабильных монет, обеспеченных активами, вместе с присущими им рисками может сделать стабильные монеты, обеспеченные активами, потенциальным усилителем распространения волатильности от криптовалюты к традиционным финансовым активам».
Блок-схема, представленная HKMA, предполагает, что колебания цены стейблкоинов, обеспеченных активами, могут привести к корректировке резервов стейблкоинами. Это в основном обусловлено предположением о том, что спрос и предложение стейблкоинов могут вызвать волатильность их цены.
Иллюстрация механизма транзакций Tether и канала распространения от крипторынка к традиционным финансовым активам. Источник: HKMA.
В исследовании также упоминается крах Terra USD (UST), алгоритмического стейблкоина, выпущенного Terraform Labs, который вызвал массовое погашение Tether (USDT). В связи с этим HKMA рекомендовало стандартизировать регулярные раскрытия информации, которые могут помочь регулирующим органам проверять условия ликвидности и риски.
Вторая рекомендация для регуляторов — усилить управление ликвидностью стейблкоинов, обеспеченных активами, за счет ограничений на состав резервных активов.
Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга посоветовала управляющим компаниям, желающим предлагать предложения биржевых фондов (ETF), среди прочих требований «иметь хороший послужной список соблюдения нормативных требований».
«HKEX приветствует сегодняшнее объявление SFC о разрешении листинга ETF с виртуальными активами в качестве их основы. Это будет способствовать дальнейшему росту Гонконга, как ведущего рынка ETF в Азии, что еще больше укрепит роль страны как международного финансового центра», – заявила HKEX в твиттере 31 октября 2022 г.
Циркуляр SFC стал частью обновления политики правительства Гонконга, которое объявило о своей готовности взаимодействовать с глобальными криптобиржами по вопросам регулирования.
