Регуляторный ландшафт США становится все более сложным
Несколько месяцев назад предполагалось, что регулирующие органы США все еще выясняют свою позицию. Но становится все более очевидным, что США скорее обструктируют криптофирмы, чем рискнут подорвать защиту инвесторов.
Возьмем, к примеру, комментарии председателя SEC Гэри Генслера для CNBC: “Криптовалютные рынки подрывают это доверие, и я бы сказал так: это подрывает наши общие рынки капитала”. И: “Послушайте, нам не нужно больше цифровой валюты. У нас уже есть цифровая валюта. Она называется доллар США. Она называется евро. Она называется иена. Сейчас все они цифровые. У нас уже есть цифровые инвестиции ”.
Регуляторная деятельность вокруг криптовалют в США продолжает усиливаться, и нет никаких признаков того, что власти отступят. После краха FTX в прошлом году SEC выдвинула обвинения в том, что крупные биржи Kraken, Bittrex, Binance и Coinbase нарушили различные законы.
Почему криптофирмы должны искать за рубежом
Хотя усиление контроля может стать способом создать четкий юридический прецедент для классификации криптовалют как ценных бумаг, возбуждение судебного процесса может нанести больший вред и оказать препятствующее воздействие на рынки, даже на экономику в целом. Дебаты о том, должны ли криптоактивы, особенно альткоины, быть безопасными, остаются одной из самых больших проблем. А война за территорию между различными властями добавила еще один уровень сложности. Поскольку Конгресс США все еще разрабатывает новое законодательство, криптофирмам становится все труднее ориентироваться в ландшафте США из-за отсутствия четких рекомендаций о том, как зарегистрироваться, на что явно указал генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг.
Хотя бесспорно важно сделать защиту инвесторов приоритетом, еще предстоит выяснить, может ли правоприменительный подход SEC иметь неприятные последствия и нанести больший сопутствующий ущерб на данном этапе. Мы уже видели, как подобные важные новости приводят к ненужным рискам. Сообщалось, что в течение дня после того, как SEC подала иск против Coinbase, данные блокчейна крипторазведывательной фирмы Nansen показали, что чистый отток средств Coinbase составил 600 миллионов долларов США за 24-часовой период.
Влияние такого подхода к правоприменению также неизбежно распространяется, не позволяя традиционным компаниям принимать участие в этой зарождающейся отрасли до тех пор, пока нормативно-правовая база не станет более ясной. В конечном счете, это представляет собой еще одно препятствие для массового внедрения криптовалют. Криптофирмам необходимо будет подумать, стоит ли ждать ясности в регулировании в США или лучше начать изучать альтернативы.
Ответ на этот вопрос должен быть простым. Криптофирмы успешно продвигаются по пути выявления возможностей и диверсификации рисков путем выхода в другие регионы, такие как Азия и Европа. Такой шаг позволяет проектам переключить свое внимание на строительство, а не на управление нормативными рисками.
Азия предлагает поддержку и ясность регулирования
По сравнению с США азиатские экономики признают преимущества внедрения криптовалют и возможности, предоставляемые для повышения экономической конкурентоспособности.
Например, Гонконг решительно выступает за криптографию, стремясь использовать Web3 для своего потенциала экономического роста. Ранее в этом году город объявил, что позволит криптофирмам и биржам подавать заявки на лицензии, начиная с 1 июня. К марту более 80 криптофирм выразили заинтересованность в открытии офиса в Гонконге, включая мою собственную компанию.
Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга даже расширила торговлю криптовалютами для розничных инвесторов, которые смогут торговать биткоинами и Эфириумом в полностью совместимой песочнице. Это резко контрастирует с тем, что США выдают предупреждения банкам о рисках, связанных с криптовалютой.
Азиатские регуляторы не только принимают криптовалюту с приветственными правилами и политиками, но и поддерживают отрасль, даже выступая за лучшую интеграцию с традиционным финансовым сообществом. Валютное управление Гонконга также придерживается дальновидного подхода, недавно призвав банки предоставлять услуги криптовалютным фирмам.
Отход от США также наблюдается в других азиатских странах. Например, после прошлогоднего краха FTX тайские криптоинвесторы обратились к местным биржам, таким как Bitkub, которая сейчас охватывает 75% криптоторговли в Таиланде, поскольку конкуренты дрогнули.
Совсем недавно Binance и ее тайский партнер Gulf Innova также получили лицензии оператора цифровых активов в Таиланде для запуска новой криптобиржи. Однако обвинения SEC против Binance теперь могут повлиять на то, как к этим биржам будут относиться в других юрисдикциях, например, на процесс подачи заявки на получение лицензии.
В другом месте Circle, эмитент стабильной монеты, также только что получил лицензию MPI в Сингапуре; в то время как SEC в феврале направила предупреждение Wells Paxos, обвинив компанию в продаже незарегистрированных ценных бумаг при выпуске стабильной монеты Binance USD (BUSD).
Географические сдвиги уже происходят
Криптобиржам будет трудно игнорировать долю экономики США в мировом ВВП, независимо от нормативно-правовой среды. Но доля США на крипторынке уже демонстрирует признаки снижения после недавних действий SEC. Это может означать, что рынок США не считается незаменимым. Крипто-стартапы начнут переключать свое внимание на другие юрисдикции для достижения баланса. Этот регулятивный арбитраж уже происходит. Доля крипторынка США остается доминирующей, но упала с 85% в начале 2023 года до 70% на следующий день после того, как SEC объявила о своих судебных исках.
Аналогичным образом, расхождение между хранящимися или торгуемыми запасами биткоинов в США и Азии также увеличилось. Согласно данным Glassnode on-chain, представленным BeInCrypto, американские компании сейчас владеют на 11% меньше биткоинов, чем в июне 2022 года, в то время как предложение азиатских компаний увеличилось почти на 10% за тот же период.
Если криптовалюты классифицируются как ценные бумаги в США, но не в других юрисдикциях, без сомнения, криптофирмы будут отдавать предпочтение этим местам и предлагать там свои услуги. То, что альткоины называются ценными бумагами, создаст проблемы для пользователей, которые торгуют этими токенами на централизованных биржах, и у CEX, работающих в США, не будет иного выбора, кроме как перенести свои операции.
Например, Coinbase недавно объявила, что получила лицензию на предложение своих услуг на Бермудских островах, с планами по созданию платформы для криптоторговли, ориентированной на регионы за пределами США. Несмотря на то, что биржа отметила, что продолжит фокусировать свои усилия на рынках США, она уже изучает другие возможности за рубежом. В свою очередь, торговые возможности могут быть потеряны в США и для граждан США.
Технологический прогресс произойдет — с США или без них Будущее криптовалют выглядит ярким в Азии и многих других юрисдикциях мира, от Ближнего Востока до Европы и в других местах. Если криптокомпании хотят стать лидерами в своей отрасли, они, несомненно, захотят переехать на более дружественные берега, которые поддерживают их цели.
" 
