Биткоин-ETF могут смягчить откат цены BTC перед халвингом

Биткоин-халвинг, который происходит каждые четыре года или 210 000 блоков, исторически сопровождается коррекцией цены.

На этот раз наблюдатели рынка задаются вопросом, будет ли эта часть халвинга, при которой в предыдущие годы наблюдались двузначные процентные потери, смягчена наличием спотовых биткоин-ETF, которые могут привлечь большие объемы институциональных инвестиций в BTC.

Ожидается, что очередной халвинг произойдет в апреле этого года и станет четвертым в истории Биткоина. Халвинг уменьшает предложение новых BTC, обеспечивая его дефицит.

По данным криптоаналитической компании Rekt Capital, первый этап перед халвингом называется фазой снижения: в этот период наблюдаются медвежьи движения цен из-за того, что инвесторы ожидают этого события. Второй этап — ралли перед халвингом — фиксирует значительный рост цен из-за действий краткосрочных инвесторов, которые хотят пожинать плоды ажиотажа вокруг события.

На момент написания многие обозреватели рынка полагают, что Биткоин вступил в третью стадию: период коррекции перед халвингом.

На этом этапе фиксируются нисходящие движения цен, в основном из-за того, что инвесторы ожидают наступления давления со стороны продавцов и закрывают свои позиции — и именно здесь биткоин-ETF, как ожидают инвесторы, сыграют решающую роль.

Четвертый этап — реаккумуляция — начинается после халвинга и может длиться до пяти месяцев. На этом этапе большая часть ажиотажа теряется, и многие инвесторы закрывают свои позиции, поскольку им становится скучно из-за застоя в движении цен.

Однако в конце этой фазы повторного накопления наступает пятая стадия халвинга: параболический восходящий тренд. Именно здесь цена Биткойна может восстановиться после третьего и четвертого этапов и достичь нового исторического максимума (ATH).

Влияние ETF нельзя недооценивать

В начале января Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобрила листинг и торговлю 11 биткоин-ETF на зарегистрированных традиционных биржах. Это знаковое решение позволило скептически настроенным традиционным инвесторам включить Биткоин в свои активы, увеличив спрос на флагманскую криптовалюту.

Последние данные показывают, что спрос на биткоин-ETF слишком велик, чтобы его можно было игнорировать. 4 марта глобальные биржевые продукты биткоинов (включая биткоин-ETF) превысили 1 миллион BTC в активах под управлением.

Биткоины, хранившиеся в фондах в течение последних шести месяцев. Источник: ByteTree.

5 марта продукты Bitcoin ETF побили новый рекорд, достигнув совокупного объема торгов в 10 миллиардов долларов, что стало самым высоким уровнем с момента их создания в январе.

Учитывая, что эти всплески были зафиксированы в то время, когда золото и другие продукты ETF демонстрировали значительный отток, может ли это указывать на потенциальный сдвиг инвестиций в сторону биткоин-ETF?

Такого увеличения спроса на Биткоин со стороны традиционных инвесторов рынок еще не видел. По мнению оптимистичных наблюдателей рынка, приток средств через биткоин-ETF станет защитой от падения цен во время коррекции.

Генеральный директор MicroStrategy Майкл Сэйлор недавно заявил:

«Одобрение спотовых ETF станет основным катализатором, который вызовет шок спроса, а затем в апреле за ним последует шок предложения».

Соединение точек

Связь между биткоин-ETF и халвингом биткоинов проявится на третьем и четвертом этапах процесса халвинга.

Как упоминалось выше, на третьем и четвертом этапах халвинга обычно фиксируется падение цен на биткоины. Это происходит, когда инвесторы, открывшие короткие позиции, чтобы воспользоваться ажиотажем о снижении вдвое, закрывают свои позиции.

Майнеры, которые ожидают этого отступления, также продают свои биткоин-активы до того, как их вознаграждение сократится вдвое, чтобы сохранить некоторую ликвидность.

После того как эти игроки уходят с рынка, новые инвесторы, купившиеся на ажиотаж, разочаровываются и покидают свои позиции. Все эти факторы означают только одно: падение спроса.

Однако халвинг – не единственное, что может спровоцировать падение цен. В течение первой недели марта цена биткоинов упала после того, как кит продал сразу 1000 BTC. Данные показали, что этот кошелек хранил биткоины с 2010 года, и внезапный выход средств с него спровоцировал общее снижение цен на биткоины.

Институциональная деятельность, особенно в рамках биткоин-ETF, сыграла значительную роль в формировании динамики рынка. Имея объем торгов в миллиарды долларов, ETF успешно повлияли на настроение рынка в сторону положительной траектории.

Если допустить, что экспоненциальный рост биткоин-ETF продолжится, данные, представленные Blockworks, предполагают, что к моменту наступления третьего и четвертого этапов халвинга приток через биткоин-ETF может создать достаточную силу для борьбы с падением цен, что, в свою очередь, обеспечит более прочную основу для параболического восходящего тренда и приведет к еще более высоким ATH на пятом этапе.

Марио Науфал, ведущий The Roundtable Show на X, говорит:

«Реальная история на самом деле заключается в том, что мы видим огромный дисбаланс между предложением BTC и структурными притоками, которые, как указывают наши источники, планируются, при этом учреждения, семейные офисы, а также пожертвования и фонды еще не завершили ребалансировку и распределение активов в BTC или криптоактивы в целом. Реальная история будет заключаться в нехватке ресурсов для обработки притоков и в связанных с этим перебоях», — сказал он.

Биткоин-электронные переводы и халвинг — это всего лишь спекуляции

С другой стороны, некоторые эксперты не уверены, что приток средств через биткоин-ETF может обеспечить вышеупомянутую уникальную возможность во время халвинга в 2024 году.

Николас Скиберрас, старший аналитик Collective Shift, утверждает, что, хотя биткоин-EFT могут привлечь достаточный приток, чтобы застраховаться от давления продавцов, они также могут способствовать давлению со стороны продавцов, если спрос на биткоин-ETF не будет продолжаться так положительно, как сейчас. Таким образом, вместо того, чтобы компенсировать снижение, ожидаемое на третьем и четвертом этапах халвинга, они могут его усилить.

Прогноз JPMorgan по медвежьему сценарию также утверждает, что биткоин может упасть до 42 000 долларов после халвинга. Банк ожидает, что цены будут следовать обычной динамике халвинга и критически упадут после того, как ажиотаж вокруг халвинга закончится.

Например, с момента своего запуска в январе компания Grayscale Investments испытывает значительный отток средств из своего ETF Grayscale Bitcoin Trust. Только в январе объем продаж составил миллиарды долларов. Это может указывать на снижение интереса инвесторов к биткоин-ETF или же это может быть просто связано с биткоин-ETF компании Grayscale, показывая, что он не соответствует ожиданиям или потребностям инвесторов.

Если верно первое, то к моменту наступления третьего и четвертого этапов халвинга приток в спотовые ETF BTC может уменьшиться, тем самым не повлияв на ожидаемое падение цен в результате халвинга.

Старший аналитик Bloomberg ETF Эрик Балчунас говорит:

«Вы можете возразить, что покупатели ETF даже не в курсе миссии Биткоина. Но, как я говорил многим людям, не стоит недооценивать их способность держаться… Я думаю, что держатели ETF окажутся сильнее, чем думают люди».

Большинство скажут, что невозможно быть на 100% уверенным в чем-то на рынке криптовалют. Хотя сценарий Скиберраса возможен, до халвинга осталось меньше месяца, и, судя по динамике биткоин-ETF, медвежий сценарий кажется маловероятным. Тем не менее, хотя большая часть сообщества ожидает, что биткоин-ETF выиграют от некоторых этапов халвинга, только время покажет, в какой степени это на них повлияет, если вообще повлияет.