" Три крупнейших фондовых рынка Азии ужесточают правила листинга и усиливают контроль за компаниями, чтобы те не превратились в квазикриптовалютные инвестиционные инструменты.
Гонконг пытается обуздать цифровые казначейства
Согласно правилам биржи, компании, у которых большая часть активов представлена денежными средствами или краткосрочными инвестициями, классифицируются как «денежные компании», деятельность которых может быть приостановлена или они могут быть исключены из листинга. Эта политика направлена на то, чтобы помешать подставным компаниям использовать свой статус зарегистрированной на бирже компании для получения спекулятивной прибыли.
«Правила листинга напрямую влияют на то, насколько быстро и эффективно может работать казначейская модель цифровых активов», — сказал Рик Маэда, криптоаналитик из Токио, работающий в Presto Research. Он добавил, что «предсказуемые и гибкие» правила привлекают капитал и повышают доверие инвесторов, в то время как более жёсткие условия снижают скорость работы казначейских моделей цифровых активов.
Представитель HKEX заявил, что система биржи гарантирует, что все зарегистрированные и подающие заявки компании будут вести «жизнеспособную и устойчивую» деятельность.
Индия и Австралия следуют этому примеру
В Индии Бомбейская фондовая биржа (BSE) недавно отклонила заявку Jetking Infotrain на выпуск новых акций методом преференциального размещения после того, как компания объявила о планах инвестировать часть выручки в криптоактивы. Как указано в документах регулирующих органов, компания обжаловала это решение.
Австралия заняла аналогичную осторожную позицию. Австралийская фондовая биржа (ASX) запрещает компаниям, акции которых котируются на бирже, хранить более 50 % своих балансовых отчётов в наличных деньгах или активах, аналогичных денежным средствам. Это правило фактически блокирует модель DAT.
Программная компания Locate Technologies Ltd., которая начала покупать биткоины в начале этого года, теперь переносит свой листинг в Новую Зеландию, где NZX более лояльно относится к размещению децентрализованных приложений.
Представитель ASX заявил, что, хотя стратегии криптовалютного казначейства явно не запрещены, компаниям, применяющим их, следует рассмотреть возможность структурирования своих активов в качестве биржевых фондов (ETF) в соответствии со стандартами листинга.
Япония выделяется как единственный крупный рынок Азиатско-Тихоокеанского региона, где зарегистрированные на бирже компании могут свободно использовать стратегии управления казначейскими цифровыми активами. Местные правила позволяют компаниям хранить значительные денежные резервы, что обеспечивает большую гибкость при инвестировании в биткоин.
«Как только компания объявляет о покупке биткоинов, становится сложно утверждать, что такие действия неприемлемы», — заявила Хироми Ямадзи, генеральный директор Japan Exchange Group, на сентябрьской пресс-конференции.
По данным BitcoinTreasuries.net, в настоящее время Япония лидирует в регионе по количеству зарегистрированных компаний, владеющих биткоинами. Среди них оператор отелей Metaplanet Inc., который владеет биткоинами на сумму около 3,3 миллиарда долларов. В начале этого года акции компании резко выросли в цене, а затем упали более чем на 70 % по сравнению с июньским пиком.
Однако даже дружественная к DAT среда в Японии может измениться. MSCI Inc., один из крупнейших в мире поставщиков индексов, предложил исключить компании, активно использующие DAT, из своих глобальных индексов, аргументируя это тем, что они похожи на инвестиционные фонды. Этот шаг был предпринят после того, как в сентябре компания Metaplanet продала акции на сумму 1,4 миллиарда долларов, направив большую часть выручки на покупку биткоинов.
Трэвис Ланди, аналитик по акциям японских компаний в Smartkarma, предупредил, что, если предложение MSCI будет принято, это может лишить DAT притока пассивных инвестиций и лишить их премиальной оценки.
Различия в подходах, применяемых в разных странах Азии, свидетельствуют о сохраняющихся проблемах с регулированием, связанными с поиском баланса между инновациями в сфере управления цифровыми активами и защитой инвесторов.
В то время как гибкие правила Японии поощряют эксперименты, Гонконг, Индия и Австралия ужесточают контроль, чтобы сохранить целостность рынка и избежать спекулятивных злоупотреблений.
На данный момент модель DAT, которая когда-то символизировала корпоративный энтузиазм в отношении криптовалют, теряет популярность, поскольку регулирующие органы напоминают рынку, что накопление цифровых активов без устойчивого бизнеса, стоящего за ними, остаётся рискованным предприятием.
