" Сенаторы США, ведущие переговоры по законопроекту о структуре криптовалютного рынка, редко демонстрировали столь открытое стремление к поиску двухпартийного решения этого вопроса. Даже несмотря на политический шум и столкновения с президентом Дональдом Трампом, законодатели и их сотрудники провели ряд серьезных переговоров, стремясь определить будущее регулирования отрасли в США.
После того как Палата представителей одобрила - уже во второй раз за последние годы - законопроект о создании регулирующего режима для криптовалютных рынков, Digital Asset Market Clarity Act, Сенат перехватил эстафету и приступил к параллельной работе. К разочарованию законодателей Палаты представителей, они отказались просто взять и пересмотреть Clarity Act, а вместо этого работали над своим собственным, похожим, но отличающимся вариантом.
Теперь эта работа затянулась до января, как решил председатель банковского комитета Сената Тим Скотт, который на этой неделе снова собрал представителей криптоотрасли и коллег-законодателей для очередной предновогодней беседы о дальнейших шагах. Тем не менее, перспективы неопределенные.
Во-первых, в январе процесс может столкнуться со следующим крайним сроком, установленным Конгрессом, - 30 января, - для согласования плана федеральных расходов. В прошлый раз, когда законодателей подталкивали к достижению бюджетного компромисса, они в итоге приостановили работу правительства на несколько недель. Если такое произойдет до принятия решения по законопроекту о криптовалютах, это может снова задержать работу на неопределенный период времени и заставить участвующих законодателей переключить внимание на другие вопросы.
Чем дольше затягивается этот процесс, тем сильнее будет давление со стороны промежуточных выборов, что может снизить готовность ранее сотрудничавших законодателей к взаимодействию. Законодателям придется взвесить, что именно открытое сотрудничество с криптовалютной индустрией означает для их избирателей, их политических альянсов и сбора средств на избирательные кампании. И в более широком смысле, если демократы считают, что смогут вернуть контроль над Палатой представителей, а возможно, и над Сенатом, им придется решить, стоит ли ждать этого момента, чтобы иметь более сильный голос в потенциальной политике в отношении криптовалют.
Передача полномочий?
Переход Палаты представителей под контроль демократов - вероятность этого, по оценкам Polymarket, составляет 78% - может вернуть молоток Комитета по финансовым услугам Палаты представителей в руки представителя Максин Уотерс, демократа из Калифорнии, которая ранее возглавляла этот комитет. Хотя она вела серьезные переговоры со своими коллегами-республиканцами по законопроектам о криптовалютах, комитет начал активно продвигать законодательство о цифровых активах только после того, как его взяли под свой контроль республиканцы - сначала Патрик МакГенри, а теперь Френч Хилл. Неясно, как Уотерс, которая резко критиковала недавние законодательные инициативы и личные связи Трампа с криптовалютами, поступит в случае возможной переоценки структуры рынка.
Однако, еще более кошмарный сценарий для инсайдеров криптовалютной индустрии заключается в том, что менее вероятным станет переход Сената под контроль демократов, что может привести к тому, что критик отрасли сенатор Элизабет Уоррен займет пост председателя банковского комитета Сената. В течение многих лет присутствие прогрессивного демократа Шеррода Брауна во главе этого комитета представляло собой препятствие для американской криптовалютной политики.
Если демократы выиграют выборы в комитетах Палаты представителей или Сената, законодательство о криптовалютах и надзор за криптовалютным подходом со стороны федеральных регуляторов вновь подвергнутся пристальному вниманию и критике. И они смогут контролировать законодательную повестку дня комитетов, которая необходима отрасли.
Однако политические расчеты в отношении криптовалют заметно изменились с притоком огромных сумм денег на избирательные кампании, которые действительно начали влиять на выборы в Конгресс в 2022 и 2024 годах. Крупнейший из политических комитетов индустрии, Fairshake, уже располагает беспрецедентным бюджетом, который превышает 100 000 000 долларов, согласно федеральным отчетам. Каждому кандидату в Конгресс придется столкнуться с вопросом: приведет ли моя позиция в отношении криптовалют к потенциальному расходованию миллионов на поддержку оппонентов или на мою собственную победу на выборах?
Даже если демократы победят, многие в их партии уже выступают за благоприятную для криптовалют политику, и после того, как Fairshake и другие политические комитеты выскажут свое мнение в следующем году, может появиться еще больше сторонников.
Повторение редкого случая
Сейчас такая политическая эпоха, когда отдельные двухпартийные законы кажутся пережитком далекого прошлого, что делает принятие в этом году Закона о регулировании и создании национальных инноваций для стейблкоинов США (GENIUS Act) крайне необычным событием. Криптовалютная индустрия надеется повторить этот успех в гораздо большем масштабе, и если это произойдет в ближайшие несколько месяцев, демократам, возможно, придется пойти на болезненные компромиссы.
Одним из наиболее заметных спорных моментов является этический аспект, инициированный демократами. Они хотят предотвратить конфликты интересов, которые могут возникнуть из-за личного финансового участия Трампа в криптовалютной индустрии, например, из-за семейной доли в World Liberty Financial Inc. Демократы просили запретить подобные отношения с участием государственных чиновников, но Белый дом уже отклонил первые попытки в этом направлении.
Еще один сложный вопрос касается регулирования децентрализованных финансов (DeFi). Демократы хотят ввести регулирование DeFi, аналогичное регулированию других финансовых компаний, в то время как отрасль опасается, что определенные требования могут стать угрозой существованию этой сферы и привести к ее краху. Обе стороны называют это потенциальным препятствием для заключения сделки.
Кроме того, демократы настаивают на гарантированном занятии вакантных мест в SEC и CFTC представителями своей партии - неопределенность, поскольку Трамп продолжает лишать демократов регулирующих полномочий во всех государственных структурах. А переговорщики-демократы сопротивляются идее выплаты дохода или вознаграждений стейблкоинам, защищая роль традиционных банковских депозитов.
Источники, знакомые с ходом встречи представителей отрасли в Сенате, сообщили в среду, что Coinbase входит в число тех, кто выступает за программы вознаграждения для стимулирования внедрения, а Ассоциация блокчейна (наряду с десятками других организаций) направила в четверг письмо председателю Скотту, в котором говорится, что возвращение к этой теме, которая была затронута в GENIUS Act, «возобновит обсуждение урегулированного вопроса, подорвет тщательно согласованный компромисс, сократит выбор потребителей, подавит конкуренцию и внесет неопределенность в реализацию нового закона еще до того, как будут предложены какие-либо правила».
Пожалуйста, быстрее!
На этой неделе три наиболее влиятельные криптовалютные ассоциации Вашингтона - Цифровая палата, Ассоциация блокчейна и Криптовалютный совет по инновациям - направили отдельное письмо председателю Скотту с просьбой опубликовать проект текущего законопроекта в начале января и установить точную дату официального рассмотрения этого законопроекта, то есть процесса, в ходе которого законодатели вносят поправки и работают над продвижением законопроекта к рассмотрению в зале заседаний.
В конечном итоге все это может зависеть от готовности нескольких переговорщиков-демократов согласиться на менее строгий вариант этических стандартов и подход к DeFi, который может вызывать у них беспокойство.
Деннис Портер, руководитель фонда Satoshi Action Fund и участник обсуждений законопроекта, сказал, что угроза надвигающихся промежуточных выборов может быть использована как «страшилка», чтобы подтолкнуть к более быстрым переговорам.
«Следует помнить, что крупные, всеобъемлющие законы регулярно принимаются в последние месяцы перед выборами, - сказал он. - Закон Додда-Фрэнка 2010 года был принят за четыре месяца до промежуточных выборов. В 2022 году Inflation Reduction Act был принят за три месяца до промежуточных выборов».
Конечно, политические расчеты также могут намеренно подорвать этот законопроект: республиканцы рассчитывают на поддержку кампании со стороны криптовалютной индустрии, а демократы полны уверенности в том, что восходит их звезда.
«Обе стороны могут решить этот вопрос на выборах, - сказал Портер. - Скорее всего, демократы, по крайней мере, получат большинство в Палате представителей».
Остается вероятность того, что долгожданный закон не будет принят в 2026 году. Что же тогда произойдет? Ответ: для криптовалютных фирм - это менее удовлетворительная и менее устойчивая система изменений в политике, непосредственно вводимых регуляторами, использующими свои текущие интерпретации полномочий, которые им предоставляют их основополагающие законы. Например, в то время как бывший глава Комиссии по ценным бумагам и биржам Гэри Генслер, возможно, рассматривал этот закон как подтверждение своей точки зрения о том, что большинство криптовалютных активов являются ценными бумагами, нынешний глава агентства Пол Аткинс придерживается почти противоположного мнения.
Поэтому Аткинс и его коллега из Комиссии по торговле товарными фьючерсами продвигают новые правила, которые уточняют надзор в этой сфере и пытаются внести ясность. Но без четкого нового закона, специально определяющего их полномочия в отношении цифровых активов, новые правила могут быть легко отвергнуты через несколько лет.
Коди Карбоне, генеральный директор Цифровой палаты, распространил записку после встречи в среду, на которой сенаторы от обеих партий заслушали выступления лидеров отрасли, заявив, что переговоры были «позитивными и конструктивными», хотя у переговорщиков есть «значительные политические вопросы, которые необходимо урегулировать».
Новый год начнется с возвращения за стол переговоров, где на кону будет многое.
