" Огромный объем государственного долга в развитых странах (особенно в США) часто используется для продвижения сомнительных теорий о неизбежном финансовом крахе. Однако проблема реальна, и она стала намного острее из-за повышения процентных ставок в ответ на укоренившуюся инфляцию.
Только за обслуживание долга в 2022 финансовом году США заплатили 475 миллиардов долларов. По некоторым прогнозам, через 10 лет США потратят на выплату процентов по долгу больше, чем на свою армию. Соединенные Штаты являются ярким примером зарождающегося долгового кризиса, но в других развитых странах, которые печатают деньги так, как будто завтра не наступит, ситуация не сильно отличается.
Рисунок 1. Государственный долг США на 12 июня 2023 г. Источник: USdebtclock.org.
Дефолт по долгам не за горами? В краткосрочной перспективе вряд ли. Во время кризиса COVID-19 развитые страны продемонстрировали неготовность нести краткосрочные удары, даже если применяемый временные меры предполагают значительные затраты в будущем. Проще говоря, ни элиты, ни население не готовы к краткосрочным потерям.
Однако проблема с долгами не исчезнет. Это означает постепенное и длительное ухудшение уровня жизни людей за счет инфляции. Это произойдет за счет регулярного повышения цен и скрытой инфляции, например, за счет снижения качества продукции и уменьшения размеров упаковки.
Для оправдания этого ухудшения можно использовать различные нарративы. Наиболее «многообещающим» подходом было бы сделать бедность модной. СМИ, послушно превращающие нужные официальные нарративы в модные, станут убеждать нас, что мы должны покупать потому, что это дорого, а потому, что это экологично; и так далее.
Главное помнить, что было бы легко скрыть девальвацию валюты, поскольку поведение валют измеряется по отношению к другим валютам, а они все имеют одни и те же проблемы. Когда покупательная способность доллара США и евро снижается из-за безудержного печатания денег в обеих экономиках, евро и доллар США могут оставаться относительно стабильными, создавая иллюзию стабильности обеих валют.
Между тем, средний платеж за новый автомобиль в США сейчас составляет 800 долларов в месяц. Вдобавок к этому средний американец платит 430 долларов в месяц в виде задолженности по кредитной карте. Приплюсуйте к этому среднестатистическую ипотеку, и получится, что средний американец сейчас платит по своим долгам 3225 долларов в месяц.
У тех, кто протестует, не останется множества вариантов. Депозиты и облигации, деноминированные в резервных валютах, будут постоянно проигрывать по сравнению с реальной инфляцией. Этот план давно реализован, так как любой, кто держит деньги на депозитах в развитых странах, финансирует выплату процентов по накопленным долгам. Держать облигации вряд ли лучше: доходность 10-летних казначейских облигаций едва превышает официальную инфляцию, в то время как реальная инфляция по ключевым статьям, таким как жилье, образование и здравоохранение, заметно выше.
Из финансовых инструментов остаются только криптовалюты и акции. Оба деноминированы в валютах, покупательная способность которых ухудшается с каждым днем.
S&P 500 возвращал 6,58% в год в период с 1928 по 2022 год с поправкой на инфляцию. Опять же, это по сравнению с официальной инфляцией, в то время как реальная инфляция, как правило, выше, особенно для людей с низким и средним доходом.
Между тем, S&P 500 неуклонно теряет позиции по отношению к цене биткойна. Несколько циклов подъема-спада в криптовалюте не изменили общей тенденции. В долгосрочной перспективе BTC служил защитой как от инфляции, так и от низкой производительности S&P 500.
Рисунок 2. Рост индекса S&P 500 по сравнению с ростом цены биткойна с июля 2018 г. по июнь 2023 г. Источник: InflationChart.com.
Говоря об основных принципах, данные показывают, что инфляция биткойнов сегодня составляет всего 1,74%, что намного ниже официальной инфляции в США, составляющей 4,9%. На текущих уровнях инфляция биткойнов уже ниже желаемой цели ФРС в 2%, а это означает, что биткойн имеет прочную основу, чтобы превзойти доллар США, который страдает от безудержного печатания денег.
Рисунок 3. Цена биткойна по сравнению с уровнем инфляции в США и отношением запасов к притоку, 2010–2023 гг. Источник: Вилли Ву по данным Glassnode.
В дополнение к защите от инфляции, Биткойн (и криптовалюта в целом) обеспечивает конфиденциальность и контроль над вашими финансами. Хотя ценность конфиденциальности трудно определить количественно, она может заслуживать большой премии даже в развитых странах. Например, банковский кризис на Кипре в 2013 году привел к сокращению на 9,9% для вкладчиков, владеющих более чем 100 000 евро, и СМИ сделали все возможное, чтобы быстро забыть о кризисе. Нет никакой гарантии, что более крупные экономики не пойдут по тому же пути, когда у политиков закончатся средства. Криптовалюта — один из немногих активов, способных защитить от подобных рисков.
В период с января по июнь 2023 года цена биткойна выросла более чем на 50%. Он все еще далек от своего исторического максимума, но для Биткойна нормально падение после захватывающих периодов роста.
Еще один всплеск стоимости не будет надуманным, если ведущие экономики продолжат девальвировать свои валюты. А они обязательно это сделают, потому что у них нет других вариантов.
Об авторе
Игорь Варнавский — директор по маркетингу DeFiHelper, децентрализованного помощника по инвестициям, не связанного с хранением, который помогает управлять инвестициями DeFi и автоматизировать их по другим протоколам.
Эта статья предназначена для общих информационных целей и не должна восприниматься как юридическая или инвестиционная консультация. Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат только автору.
