Прошло всего 16 лет с тех пор, как Lehman Brothers эффектно объявила о банкротстве в результате крупнейшего коммерческого краха в мире. Миллионы высокорискованных ипотечных кредитов привели к нестабильной финансовой системе и глубокой и карательной рецессии, когда лопнул пузырь.
Некоторые уроки были извлечены тогда. Контроль за крупными банками усилился, и были введены более жесткие проверки доступности ипотечных кредитов. Тем не менее, несмотря на ужесточение законов, более тщательный надзор и более строгие стресс-тесты, история продолжает повторяться.
Только в прошлом году разразился еще один кризис, который Банк международных расчетов назвал “самым значительным системным банковским стрессом” с 2008 года. Банки Силиконовой долины, Signature и First Republic потерпели громкие крахи, в то время как Credit Suisse пережил унизительную финансовую помощь и поглощение конкурирующим UBS.
В течение 11 дней были закрыты четыре банка с поразительными активами в 900 миллиардов долларов, что создало эффект заражения и кризис доверия среди потребителей. Агрессивное повышение ставок Федеральной резервной системой выявило неадекватные процедуры управления рисками в этих корпорациях, а потери по государственным облигациям привели к крупному оттоку депозитов, что нанесло смертельный удар по их ликвидности.
FdnТот факт, что все это может произойти так быстро, болезненно обнажает недостатки, существующие в стресс-тестах. Регулирующие органы получают лишь поверхностное представление о финансовом состоянии банков, на которые ежедневно полагаются миллиарды людей, — и когда что-то идет не так, им остается наверстывать упущенное.
Что еще хуже, недостаточный уровень прозрачности совпадает со все более неопределенной экономической картиной. Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл в очередной раз признал, что для снижения инфляции в США требуется больше времени— чем ожидалось, и снижение процентных ставок может произойти не так скоро, как ожидалось. Повышенная стоимость заимствований приводит к росту числа неплатежей по ипотечным кредитам. Широко распространенные проблемы на рынке недвижимости Китая также отбросили мрачную тень на вторую по величине экономику мира, последствия которой могут ощущаться и в других странах. Тем временем Международный валютный фонд предупредил, что продолжающиеся конфликты на Украине и Ближнем Востоке могут поставить под угрозу перспективы роста в ближайшие годы.
Если собрать все воедино, становится ясно одно: регулярные углубленные стресс-тесты никогда не были так важны для выявления потенциальных уязвимостей в финансовой системе, но существующие методы значительно отстают от того, что требуется. Децентрализованные финансы предлагают привлекательную альтернативу, и регулирующие органы должны принять их в срочном порядке.
Приоткрываем завесу тайны
По сравнению с туманом и зеркалами в мире централизованных финансов, которые означают, что значительные риски для здоровья экономики обнаруживаются только тогда, когда уже слишком поздно, defi обеспечивает полную прозрачность и в режиме реального времени.
Протоколы Defi - это автономные экосистемы, управляемые смарт-контрактами, которые видны всем. Они основаны на строках кода, которые диктуют правила для транзакций, устраняя вероятность человеческой ошибки и жадности. Среда с открытым исходным кодом означает, что любой может получить доступ к этим смарт-контрактам и тщательно изучить их, что позволяет быстро выявлять потенциальные проблемы и принимать меры. Это отвечает интересам всех заинтересованных сторон — регулирующих органов, борющихся за достижение стабильности, предприятий, которые хотят избежать дорогостоящих инцидентов, наносящих ущерб репутации, и потребителей, которые хотят получить железные гарантии сохранности своих сбережений.
Итак,… что это означает на практике? Что ж, это гарантирует постоянный мониторинг протоколов. С помощью онлайн-моделирования эксперты могут изучить, как множество факторов влияет на ликвидность и работоспособность платформы, включая изменения процентных ставок, массовый вывод средств или внезапное снижение цен на активы. Это обеспечивает мгновенную обратную связь о потенциальных слабых местах, что означает возможность принятия превентивных мер. Никогда прежде регулирующие органы не могли так быстро получить доступ к такому огромному количеству данных — и удостоверяться в финансовой хрупкости или устойчивости всей экосистемы при каждой проходящей транзакции.
Стимулирование инноваций и конкуренции
Все это выходит за рамки помощи регулирующим органам в поддержании высоких стандартов. Defi также открывает новую финансовую эру — эру инклюзивности. Каждый может участвовать во многих существующих протоколах и внедрять инновации и видеть, куда приведет его предпринимательский дух. В то время как старомодные фирмы имеют собственные алгоритмы и сложные структуры, которые создают барьеры для входа, открытые протоколы способствуют конкуренции и препятствуют формированию влиятельных должностных лиц.
Это уже имеет реальные последствия — банки быстро повышают стоимость заимствований, когда повышаются процентные ставки, но медленно вознаграждают вкладчиков. В Австралии банки обвиняют в ценообразовании, направленном на получение прибыли, потому что на рынке мало конкурентов. В Бельгии регулирующие органы сравнили финансовый сектор с “олигополией”, где конкуренция подавляется крупными банками. Согласно недавнему опросу, две трети взрослых ирландцев заявили, что, по их мнению, в банковской отрасли отсутствует конкуренция и трудно переключиться на других поставщиков.
Пришло время перемен. Принимая прозрачность и открытую архитектуру defi, регулирующие органы могут получить более целостное представление о финансовом ландшафте. Мониторинг в режиме реального времени в сочетании с децентрализованной структурой открывает потенциал для создания более устойчивой и инклюзивной финансовой системы. Обещание Defi о функциональной совместимости, при которой различные протоколы беспрепятственно взаимодействуют, еще больше способствует инновациям и прокладывает путь к динамичной экосистеме.
Время непрозрачных финансовых институтов и неадекватных стресс-тестов прошло. Defi предоставляет возможность для более прозрачного, безопасного и динамичного финансового будущего - и многие существующие протоколы стремятся сотрудничать с регулирующими органами. Недавно PwC заявила: “Без доверия нет инвестиций”, и достижение соответствия действительно может повысить ценность проекта, а также стимулировать его внедрение.
Потенциал defi для революционизации финансовых систем неоспорим. Его основной принцип — радикальная прозрачность — предлагает мощный инструмент для предотвращения будущих финансовых кризисов. Открыто регистрируя все транзакции в публичной бухгалтерской книге, defi устраняет непрозрачные практики, которые подпитывали прошлые кризисы. Регулирующие органы, вместо того чтобы опасаться сбоев, должны признать потенциал defi как системы раннего предупреждения, позволяющей им выявлять и устранять риски до того, как они вырастут как снежный ком.
Автор: Эдвард Мехрез
Эдвард Мехрез является соучредителем Arrow Markets, пионером новой парадигмы торговли опционами на блокчейне Avalanche. Arrow обеспечивает эффективность централизованных бирж при прозрачности и безопасности расчетов по цепочке.
" 
