" Криптовалютные рынки хорошо известны своей волатильностью, где большие колебания цен помогают инвесторам создавать или терять состояния. Тем не менее, часто бывают периоды относительной стабильности, когда жесткое движение цены утомляет одних, а для других дает возможность.
С начала года цена Биткоина выросла более чем на 60%, поднявшись с 18 000 до 27 000 долларов на момент публикации. Однако за последние два месяца криптовалюта застряла в узком диапазоне, колеблясь от 26 000 до 29 000 долларов. Иногда он пытался пробиться выше 30 000 долларов, но также сталкивался с некоторыми падениями до 25 500 долларов.
По данным CCData, в 2023 году волатильность Биткоина упала до 48,2% с 62,8% в 2022 году, и с 79% в 2021 году. В 2023 году среднесуточное изменение криптовалюты было стабильным: рост составил 1,68%, а убыток - 1,93%.
Инвесторы имеют в своем распоряжении несколько вариантов получения большего дохода в периоды низкой волатильности, в том числе простое предоставление своих токенов в долг через протоколы децентрализованного финансирования (DeFi) или через централизованные биржи. Другие альтернативы включают в себя ставки и продвинутые стратегии с использованием деривативов, таких как опционы и фьючерсы.
Эта узкая тенденция очень интересна с учетом крайне волатильного характера криптовалютного сектора. В прошлом подобные стабильные периоды сопровождались значительными движениями цен, как вверх, так и вниз, но стабильность не означает, что нет стратегий, которые могут помочь повысить доходность инвесторов.
Криптотрейдеры ожидают низкой волатильности
В то время как наиболее часто используемая стратегия в эти периоды заключается в простом хранении токенов в ожидании зеленых свечей, существует множество стратегий, которые можно использовать во время боковых рынков, включая некоторые рыночно-нейтральные подходы, которые позволяют инвесторам извлечь выгоду из этих периодов, особенно если подозревают, когда они могут закончиться.
Дэвид Дуонг, руководитель отдела институциональных исследований Coinbase, отметил, что жесткое ценовое движение в пространстве криптовалюты было частично вызвано резким откатом доллара США, при этом многие трейдеры сидели в стороне, «ожидая появления четкой тенденции».
Также Дэвид Дуонг добавил, что «многие цифровые активы по-прежнему торгуются в четко определенных диапазонах», заявив:
«Если мы посмотрим на пространство опционов, мы увидим, что за последнее время подразумеваемая волатильность снизилась до некоторых из самых слабых уровней. Например, 1M ATM 30D [один месяц при деньгах 30 дней] подразумеваемая волатильность как для биткоинов, так и для эфира в настоящее время составляет около 41% по состоянию на 30 мая, что почти на 10 пунктов объема ниже, чем месяц назад».
Заявление руководителя Coinbase указывает на низкие рыночные ожидания значительных колебаний цен как на биткоин, так и на эфир. Дуонг подтвердил позицию Coinbase о том, что она «конструктивна для биткоинов и более широкого рынка криптовалют в течение следующих шести-двенадцати месяцев, исходя из нашего взгляда ФРС и макроэкономических показателей».
Ахмед Исмаил, генеральный директор и основатель агрегатора крипто-ликвидности FluidFI (FLUID), заявил, что в эти периоды торговля в диапазоне является «особенно привлекательной стратегией», которая направлена на «использование колебаний цен, а жесткое ценовое действие может обеспечить более точные точки входа и выхода для диапазонных трейдеров».
Ахмед Исмаил также добавил, что фиксированная цена имеет тенденцию «отступать от периодов экстремальных ценовых движений, вызванных крупными событиями», и отмеченные трейдеры рассматривают несколько потенциальных катализаторов, в том числе потенциальный крах региональных банков США и предстоящее решение Федеральной резервной системы по краткосрочным процентным ставкам.
Бекки Сарвате, руководитель отдела коммуникаций и бренда криптовалютной биржи CEX.io, отметила, что периоды «активности, подобной стейблкоинам, могут вызвать у трейдеров период размышлений, чтобы переоценить свой подход или рассмотреть альтернативные пути через экосистему».
Бекки Сарвате также заявила, что аналогичным образом Биткоин консолидировался, и его волатильность снизилась в январе 2023 года, прежде чем произошел прорыв, хотя она предупредила, что трейдеры «всегда должны быть осторожны, чтобы гнаться за памятью об исторических событиях», заключая:
«Хотя поиск знакомых моделей может показаться заманчивым, важно помнить, что рыночные условия всегда меняются, и на их повторение нельзя полагаться».
Константин Хорейси, директор по продукту криптовалютной биржи Blocktrade, сказал, что такое жесткое поведение цены влияет на краткосрочную торговую активность, но при этом он заявил, что те, кто «верят в долгосрочное ценностное предложение цифровых активов», по-прежнему держат их или добавляют с помощью стратегий усреднения долларовых затрат.
Хотя трейдеры, ожидающие более низкой волатильности, могут повлиять на объемы торгов, это не обязательно означает, что ничего не происходит, так как существует множество стратегий, которые можно использовать в эти периоды.
Управление рисками во время боковых рынков
На вопрос, какие стратегии можно использовать для управления рисками в периоды, когда рынок продолжает двигаться в боковом направлении, Сарвате из CEX.io сказала, что консолидация цен и медвежьи рынки «могут стать своевременным моментом для пересмотра и потенциальной перебалансировки своего крипто-портфеля».
Для Сарвате эти периоды относительной стабильности могут «предоставить передышку, необходимую для принятия тактических решений». Она также добавила, что возможности традиционного и ликвидного стекинга, которые отслеживает группа по исследованию рынка CEX.io, привели к увеличению участия в сети, которое «измеримо по разным номиналам кошельков», поскольку сервисы стекинга могут «предлагать интуитивно понятные возможности для участников, желающих изучить рынок цифровой экономики».
Сарвате заявила, что такие инструменты, как стоп-приказы, могут утратить свою эффективность в эти периоды, в то время как нехватка ликвидности «может оставить некоторые действия невыполненными». Таким образом, важно иметь четкое представление об уровнях сопротивления и поддержки.
Исмаил сказал, что важно откалибровать риск, «определив, какую часть своего портфеля вы хотите выделить для криптовалюты на долгосрочную перспективу», и предложил, чтобы лучшая стратегия заключалась в том, чтобы просто продолжать накапливать:
«Лучшая стратегия для среднего криптоинвестора - это средняя стоимость в долларах или DCA с течением времени. Вместо того, чтобы пытаться определить время рынка, предсказывая движение цены, можно создать прочную позицию в предпочитаемой пользователем криптовалюте, регулярно инвестируя фиксированную сумму вне зависимости от текущих рыночных условий».
По его словам, увеличение денежных ассигнований также может быть целесообразным. Тем не менее, более искушенные трейдеры могут находить возможности в опционах, даже когда цены стагнируют, добавил Исмаил, отметив, что «лишь небольшой процент опционных трейдеров зарабатывает деньги».
Управление рисками - это «непрерывный процесс», поэтому инвесторы должны «регулярно оценивать и корректировать» свои стратегии управления рисками, анализируя свои портфели по мере изменения рыночных условий.
Представитель ведущего эмитента стейблкоинов Tether (USDT) сказал, что в периоды жестких ценовых движений управление рисками может «включать диверсификацию по различным активам, использование стоп-лоссов и мониторинг рыночных индикаторов на предмет потенциальных сдвигов».
Управление рисками, безусловно, является приоритетом, когда рынки дают инвесторам некоторое время передохнуть, но когда пыль уляжется, может быть трудно сказать, станет ли ситуация снова более волатильной и когда.
Потенциальные индикаторы прорыва
Представитель Tether заявил, что инвесторам следует искать такие индикаторы, как «увеличение объема торгов, расширение волатильности или важные новости или события, которые могут предшествовать прорыву жесткого ценового движения не только на рынке криптовалют, но и на традиционных финансовых рынках».
Исмаил подтвердил, что за объемом следует следить, поскольку «увеличение объема торгов предполагает, что участники рынка становятся более активными, что, как правило, сопровождает движение цен». Он добавил, что технический анализ, такой как графические модели, также может дать подсказки о потенциальном прорыве.
Глядя на потенциальные признаки прорыва, Сарват копнула глубже, указав, что в эти периоды аномалии в блокчейне часто могут привлекать внимание. Огромные всплески ключевых переменных или повышенная активность могут «истолковываться как жесты в сторону ожидающих действий».
«У трейдеров часто будет уникальная комбинация показателей или конкретная тенденция, которую они отслеживают, и которая сигнализирует им, когда что-то движется в воде. Тем не менее, любые подобные догадки должны быть тщательно исследованы и, в идеале, должно быть как можно больше перекрестных ссылок, чтобы убедиться в их достоверности, прежде чем принимать меры,» - добавила она.
В то время как трейдеры полагаются на эти показатели, чтобы помочь им определить время на рынке - от чего многие предостерегают - они также могут использовать время, которое им нужно ждать, чтобы извлечь выгоду из своих активов.
Использование рыночно-нейтральных стратегий
Согласно Tether, в эти периоды можно рассматривать стратегии, нейтральные к рынку или те, которые направлены на получение прибыли при минимизации воздействия общих движений рынка в попытке уменьшить влияние волатильности.
Эти стратегии могут быть такими же простыми, как оставаться в стороне, держа стейблкоины и получать доход, предоставляя их взаймы, или они могут быть довольно сложными. Более продвинутые стратегии включают, например, продажу покрытых коллов, которые, по словам Исмаила из FluidFi, могут быть «действительно выгодными в периоды жесткого движения цены».
Алексия Теодору, ведущий менеджер по продуктам Kraken Futures, сообщила, что криптовалютные деривативы можно использовать для «навигации как на медвежьем, так и на боковом рынках», при этом короткие продажи позволяют инвесторам использовать падающие цены в своих интересах, потенциально создавая стратегии хеджирования для своих позиций.
Теодору сказала, что если трейдер, например, владеет BTC, он может использовать его в качестве обеспечения по короткой фьючерсной позиции. Эта короткая позиция выиграет, если цена базовой цены BTC упадет, эффективно защищая трейдера от падения цены.
«Аналогичным образом трейдеры могут разрабатывать позиции, состоящие из комбинации длинных и коротких контрактов на активы с одинаковой нормой доходности - коэффициентом корреляции - для смягчения воздействия рыночных колебаний и периодов высокой волатильности. Называемая рыночно-нейтральной стратегией, цель состоит в том, чтобы получать прибыль независимо от общего направления рынка», - сказала она.
Криптодеривативы, по словам Теодору, в конечном итоге являются инструментом, который способствует лучшему определению цен и помогает «создать более эффективные и ликвидные рынки».
Опционные стратегии могут предлагать инвесторам аналогичные рыночно-нейтральные стратегии. Например, покрытые колл-опционы позволяют владельцу базового актива продавать колл-опционы для сбора премий, ограничивая при этом их недостатки. Колл-опцион дает покупателю право купить актив в течение определенного периода. Поскольку продавец колла владеет базовым активом, в случае исполнения опциона он продает свои активы по заранее определенной цене.
Исмаил сказал, что эти стратегии покрытых коллов, «фактически используются как часть подхода к управлению рисками в такое время, но они могут быть не идеальными, если есть ожидания прорыва».
Однако он добавил, что есть и другие предложения:
«Другие стратегии, которые могут использовать инвесторы, включают спреды бычьего вызова, короткие железные кондоры и короткие железные бабочки. Но чтобы эти стратегии нормально работали, трейдер должен иметь четкое представление о торговле опционами и связанных с ней рисках».
Твердое понимание - это преуменьшение, поскольку часто даже опытные участники рынка не видят всех возможностей. Тем не менее, нейтральные к рынку стратегии привлекательны, и их возможности расширяются.
Так, например, в июле 2022 года, Coinbase опубликовала сообщение в блоге, показывающее, как можно использовать бессрочные фьючерсные контракты для «достижения высокой отдачи от инвестиций» за счет «положительно смещенных ставок финансирования» на рынке.
Хотя в периоды низкой волатильности эти стратегии могут быть привлекательными, с ними связаны неотъемлемые риски. В сообщении в блоге Coinbase упоминается использование бессрочных контрактов на FTX, платформе, которая с тех пор рухнула. Другие риски включают потенциальный всплеск волатильности, риски, связанные со взломом платформы, и нормативные риски.
Инвесторам, ищущим дополнительную прибыль, рекомендуется проводить как можно больше исследований при изучении своих вариантов. Еще один вариант, который следует рассмотреть, - это дополнительная отдача от повышения уровня безопасности, которая помогает защитить токены от хакеров.
Что происходит после того, как биткоин торгуется как стейблкоин?
Отвечая на вопрос о своих потенциальных перспективах для биткоинов и более широкого рынка криптовалют в течение следующих шести месяцев, Исмаил отметил, что рынок «ищет свой следующий ценовой катализатор», поскольку рыночные условия показывают, что «инвесторы накапливают BTC на более низких уровнях».
Он предположил, что по мере изменения рыночных настроений возрастает вероятность значительного движения цен, особенно с учетом халвинга в первой половине следующего года. Исмаил добавил:
«Поскольку Биткоин остается главной движущей силой отрасли, движение крупнейшей криптовалюты определит судьбу альткоинов и широкого рынка».
Сарвате сказала, что несмотря на повышенный контроль со стороны регулирующих органов, в криптопространстве царит «ощутимый оптимизм». В этом году был «непрерывный поток вдохновляющих технологических прорывов и открытий, которые оживляют пространство цифровых активов».
Она отметила, что когда дело доходит до Ethereum, процветающие экосистемы уровня 2 улучшают его функциональность. При этом недавнее обновление Shapella позволило вывести средства со стекингом всего лишь «одним из серии успешных улучшений, которые вызывают волны позитива в сообществе».
Что касается биткоинов, Сарвате отметила, что надписи Ordinals (MEME) «поднимают много пыли, поскольку отдельные сатоши заняли центральное место в дебатах о NFT». Вдобавок ко всему, по ее словам, в следующем году произойдет следующий халвинг Биткоина, что помогает породить и реструктурировать дебаты о его будущем.
Итак, что все это означает для долгосрочных инвесторов? По словам Исмаила, многие из тех, кто твердо убежден, могут «в конечном итоге бросить свои позиции после того, как продержатся от 70% до 80% просадок». Хотя он сказал, что важно фиксировать прибыль, инвесторы должны избегать панических продаж и всегда иметь стратегию выхода.
По его словам, необходимо помнить о рыночных циклах, добавляя:
«На бычьем рынке может показаться, что рынок будет только расти, и что на этот раз все по-другому, но как только наступит медвежий рынок, цены могут упасть на 90%. Оба рыночных состояния не являются постоянными».
Некоторые долгосрочные инвесторы понимают это и рассматривают периоды торговли в узком диапазоне как «возможность увеличить свои позиции по сниженным ценам». По словам Исмаила, ключ в том, чтобы не использовать рычаги и выжить в эти «скучные времена».
Хорейси, по-видимому, соглашается, заявляя, что те, кто пережил один или два медвежьих рынка, уже знают, «где установить ограничения, и, вероятно, уже давно установили их».
«Кроме того, большинство долгосрочных инвесторов не идут ва-банк с кредитным плечом, но имеют и более консервативные инвестиции, поэтому немедленная необходимость ликвидации не так велика».
По его словам, по мере того, как ясность регулирования улучшается, а внедрение криптовалюты растет, он может с уверенностью сказать, что криптовалюта «здесь, чтобы остаться». Для тех, кто верит, что это надолго, пережидание менее волатильных периодов может стать выходом, независимо от того, решат они накопить больше или нет.
Если они решат предоставить ссуду, воспользоваться преимуществами рыночно-нейтральных стратегий или просто хранить в холодильнике, их выбор должен основываться на индивидуальной склонности к риску. В конце концов, выживание на медвежьем рынке помогает инвесторам извлечь выгоду из бычьего рынка, поэтому все, что помогает пройти через красные свечи и избежать потерь, по-видимому, является вариантом.
