Что такое MiCA и как регулируется рынок криптоактивов в ЕС?

За последние 10 лет произошел заметный рост использования цифровых активов и криптовалют. Взрывной рост вариантов использования технологии блокчейн и появление новых криптовалют изменили глобальную финансовую систему.

Регулирование крипторынка отстает от роста отрасли, но установление регулирования криптоактивов жизненно важно для защиты инвесторов, обеспечения соблюдения требований финансовых регуляторов и минимизации катастрофических событий, таких как крах Terra, Celsius и FTX .

Европейский Союз сделал свой шаг, став первой крупной юрисдикцией, принявшей комплексные отраслевые правила регулирования рынков криптоактивов (MiCA).

MiCA, впервые предложенный в сентябре 2020 года и одобренный Европейским парламентом в апреле 2023 года, открываетновую эру регулирования криптоактивов и подчеркивает растущее значение отрасли в финансовом секторе.
 

MiCA (Markets in Crypto-Assets) — регулирующий набор правил в ЕС, управляющий выпуском и предоставлением услуг, связанных с криптовалютами и стейблкоинами.

Это комплексная нормативная база для европейских криптоактивов. MiCA является частью Стратегии цифровых финансов Европейской комиссии, которая включает законодательное предложение по пилотному режиму тестирования решений для торговли и расчетов по финансовым услугам с использованием технологии распределенного реестра.

MiCA применяется к любым криптоактивам, включая ценные бумаги и электронные деньги, на которые в настоящее время не распространяются традиционные финансовые правила ЕС. Оно также распространяется на всех поставщиков услуг криптоактивов (CASP), которые обслуживают европейскую криптоиндустрию, независимо от места учреждения или регистрации.

Правовая база направлена ​​на защиту инвесторов, предотвращение неправомерного использования криптоактивов, обеспечение ясности регулирования, поддержание финансовой стабильности и защиту от злоупотреблений и манипуляций на рынке. Есть надежда, что этот закон будет стимулировать инновации в условиях неопределенности в секторе криптоактивов.

MiCA обеспечивает соблюдение правил по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма. Содействуя соблюдению стандартов эксплуатации и управления, правила криптовалюты снижают риск использования криптоактивов для незаконной деятельности.

До MiCA криптофирмы, работающие в ЕС, должны были соблюдать различные правила криптовалюты 27 стран. MiCA устраняет необходимость в национальных правилах и вводит единую структуру лицензирования ЕС, обеспечивая юридическую ясность для криптопространства ЕС.
 

MiCA был опубликован 9 июня 2023 года в Официальном журнале Европейского Союза. Постановление вступило в силу через 20 дней. Однако крайним сроком выполнения всех его положений является 30 декабря 2024 года, хотя некоторые положения, особенно касающиеся стейблкоинов, вступают в силу 30 июня 2024 года.

График реализации MiCA

Согласно MiCA, криптоактив — это цифровое представление некоторой ценности или права, которое можно передавать и хранить в электронном виде с использованием технологии распределенного реестра или чего-то подобного. Закон классифицирует криптоактивы на три категории с разными требованиями в зависимости от того, стабилизируют ли они свою стоимость за счет ссылки на другие активы.

Токены электронных или электронных денег (EMT) — это криптоактивы, целью которых является поддержание стоимости с привязкой к единой официальной валюте. Чтобы ЕМТ служил своему назначению в качестве электронных денег, он должен соответствовать строгим нормативным требованиям, например, быть погашенным по номинальной стоимости в бумажную валюту.

Токены, привязанные к активам, — это криптоактивы, которые ссылаются на любую другую ценность или право или их комбинацию, включая одну или несколько официальных валют, для стабилизации своей стоимости. В эту категорию входят любые криптоактивы, стоимость которых обеспечена активами, а не токенами электронных денег.

Последняя категория включает в себя все другие криптоактивы, за исключением электронных денег или токенов, привязанных к активам, таких как служебные токены. В отличие от токенов типа безопасности, нормативные базы, такие как Директива о рынках финансовых инструментов (MiFID II), не классифицируют их как финансовые инструменты.

Хотя MiCA заполняет пробел в регулировании криптоактивов, он не влияет на регулирование криптоактивов, уже включенное в другие ранее существовавшие правила ЕС.

MiCA не будет применяться ко всем невзаимозаменяемым токенам (NFT), только к тем NFT, которые имеют характеристики актива, к которому MiCA, несомненно, применим. Законодательство не будет применяться, если NFT уникален.

Аналогичным образом, регулирование не распространяется на деятельность децентрализованных автономных организаций и децентрализованное финансирование, если их деятельность действительно децентрализована. В этом случае MiCA не будет применяться к децентрализованным приложениям.

Исключения из правил MiCA

• Криптоактивы предлагаются бесплатно.
• Криптоактивы автоматически создаются посредством майнинга в качестве вознаграждения за поддержание или проверку переводов с помощью ТРР (или аналогичной технологии).
• Криптоактив уникален и не взаимозаменяем с другими криптоактивами.
• Предложение криптоактивов адресовано менее чем 150 физическим или юридическим лицам на одно государство-член, действующим за свой счет.
• Общая сумма вознаграждения за такое предложение в Союзе не превышает 1 000 000 евро или соответствующий эквивалент в другой валюте или криптоактивах в течение периода 12 месяцев.
• Предложение криптоактивов адресовано исключительно квалифицированным инвесторам, а владеть криптоактивами могут владеть только квалифицированными инвесторами.  
   

Эмитентам криптоактивов, кроме ART и EMT, не требуется разрешение на выпуск активов. Однако одно из основных требований MiCA заключается в том, что перед выпуском токена для широкой публики или размещением его на торговой платформе криптоактивов эмитенты криптоактивов должны опубликовать официальные документы, которые действуют как своего рода проспект для активов и информируют потенциальных покупателей о характеристиках криптоактивов.

Кроме того, если криптоактив еще не торговался на торговой платформе на момент покупки, MiCA предоставляет розничным держателям возможность выйти из соглашения в течение 14 дней.
 

MiCA вводит более строгое регулирование стейблкоинов для эмитентов таких вариантов, как EMT и ART, из-за связанных с этим опасений по поводу монетарного суверенитета и финансовой стабильности.

Как правило, эмитентам таких активов требуется предварительное разрешение перед публичным предложением или листингом ART или EMT на территории ЕС, и это может быть сделано только самим эмитентом, если он не предоставит письменное согласие другой стороне.

Уполномоченные кредитные учреждения или учреждения электронных денег могут предоставлять или перечислять ЕМТ только после уведомления своего надзорного органа и публикации необходимого официального документа.

Чтобы получить разрешение, эмитенты АРТ должны находиться в ЕС. В отличие от эмитентов других типов токенов по классификации MiCA, они должны уведомить соответствующие органы и представить на утверждение необходимый официальный документ перед его публикацией.

Хотя термин «стейблкоин» не используется в регламенте MiCA, ART и EMT являются типами стейблкоинов, которые Европейское банковское управление (EBA) может считать «значимыми» на основании установленного набора критериев. На важные АРТ и ЕМТ распространяются более строгие нормативные требования и специальные положения.
 

MiCA также создает законодательную базу для поставщиков услуг криптоактивов (CASP) и услуг, связанных с криптоактивами. CASP — это юридические лица или другие организации, основной деятельностью или бизнес-операцией которых является профессиональное предоставление клиентам одной или нескольких услуг по криптоактивам.

Согласно постановлению, CASP должны требовать разрешение на легальное предоставление услуг криптоактивов на территории ЕС.

Услуги по криптоактивам включают хранение и администрирование криптоактивов от имени третьих лиц, обмен криптоактивов на фиатную валюту или другие криптоактивы, работу торговой платформы для криптоактивов, выполнение заказов на криптоактивы от имени третьих лиц и размещение криптоактивов.

Другие услуги включают предоставление услуг по передаче криптоактивов, консультации по криптоактивам, прием и передачу заказов на криптоактивы и управление портфелем криптоактивов.

Юридическое лицо должно иметь как минимум одного директора, находящегося в ЕС, чтобы иметь право на получение авторизации в соответствии с MiCA, и это в дополнение к наличию зарегистрированного офиса или места фактического управления в ЕС.

MiCA также устанавливает широкий спектр правил общего характера и правил, касающихся конкретных услуг, таких как правила управления, капитала и прозрачности, которым CASP должны следовать.

Уполномоченные CASP могут «паспортизировать» это разрешение и работать в других государствах-членах ЕС. Поскольку в MiCA отсутствует специальный режим для третьих стран, поставщики услуг, не входящие в ЕС, за пределами ЕС будут ограничены использованием обратного запроса предложений для предложения своих криптоуслуг резидентам ЕС.

По закону CASP автоматически классифицируются как значимые (sCASP), когда  среднегодовое количество их активных пользователей в ЕС достигает 15 миллионов. CASP, считающиеся «значительными», подлежат усиленному мониторингу и надзору со стороны соответствующих национальных компетентных органов.

MiCA обязывает всех CASP действовать честно, справедливо и профессионально в интересах своих клиентов. Закон о регулировании требует от CASP осуществлять маркетинговую и информационную деятельность справедливым и не вводящим в заблуждение способом. Потенциальные клиенты также должны быть полностью информированы о стратегиях ценообразования криптоактивов, рисках и воздействии на климат или окружающую среду.

Определенные организации с ранее существовавшим регулируемым статусом, такие как кредитные учреждения и инвестиционные компании, могут предлагать конкретные услуги по криптовалютным активам, уведомив соответствующие органы.
 

MiCA устанавливает нормативную базу для защиты рынка ЕС и предотвращения злоупотреблений. В рамках своих новых правил MiCA также запрещает участие в инсайдерской торговле, незаконное раскрытие существенной закрытой информации или участие в любых действиях, которые, как можно обоснованно ожидать, могут привести к нарушению работы рынков криптоактивов или манипулированию ими.
 

На уровне ЕС создаются два основных регулирующих органа: Европейское управление по ценным бумагам и рынкам и EBA. В то же время каждое государство-член назначает свое собственное агентство для реализации законодательства ЕС.

В случае нарушения национальные органы могут принять соответствующие наказания и другие административные меры, даже в тех случаях, когда в государствах-членах в настоящее время действуют уголовные санкции.