Что произойдет, если ETH перестанет быть дефляционным и XRP станет глобальным эталоном ликвидности?

После обновления Ethereum Merge в 2022 году переход сети к дефляционной модели неуклонно сокращал предложение Ether, увеличивая его дефицит и укрепляя долгосрочное доверие инвесторов.

Сокращение предложения вывело ETH за рамки простого утилитарного токена, позиционируя его как потенциальное средство сбережения в более широкой криптовалютной экосистеме. В отличие от этого, XRP занял особую роль промежуточного актива, обеспечивая мгновенную трансграничную ликвидность для банков и глобальных платёжных сетей.

 

Однако, если темпы дефляции ETH замедлятся, его преимущество дефицита может ослабнуть. В случае, если XRP станет лидером в глобальных потоках ликвидности, может произойти существенный сдвиг. Такой разворот может изменить динамику криптовалютного сектора. Он может повлиять на институциональное принятие, платёжные системы, рыночные оценки, конкурентное позиционирование и более широкое будущее блокчейн-финансов.

 

На заметку: В 2015 году Ethereum представил смарт-контракты, открыв путь децентрализованным приложениям (DApps), невзаимозаменяемым токенам (NFT) и более широкой экосистеме децентрализованных финансов (DeFi).

Дефляционная природа ETH берет свое начало в предложении по улучшению Ethereum (EIP) 1559, которое ввело механизм сжигания комиссий. Согласно этой системе, часть базовой комиссии за каждую транзакцию навсегда изымается из обращения, а не распределяется между майнерами или валидаторами.

 

В периоды высокой сетевой активности количество сжигаемых ETH может превышать количество ETH, выпущенных в качестве вознаграждений за стейкинг, что приводит к чистой дефляции. Эта тенденция, усилившаяся после слияния 2022 года, неуклонно сокращает общий запас ETH.

 

По мере того как пользователи всё чаще используют решения второго уровня формата Arbitrum и Optimism, активность транзакций в основной сети Ethereum снизилась. Это привело к снижению комиссий за газ и уменьшению скорости сжигания токенов. В то же время, вознаграждения валидаторов увеличились, что привело к увеличению выпуска новых ETH.

 

Если скорость сжигания продолжит снижаться, а вознаграждение за стейкинг останется высоким, ETH может постепенно снова стать инфляционным. Такой сдвиг может ослабить его ценностное предложение, основанное на дефиците. Это может способствовать стабилизации цен в краткосрочной перспективе, но подорвать долгосрочные позиции Ethereum как дефляционного средства сбережения.

 

На заметку: В 2022 году Ethereum перешёл с Proof-of-Work на Proof-of-Stake, что позволило сократить энергопотребление более чем на 99%.

Преимущество XRP заключается в его роли моста ликвидности для банков, финтех-компаний и глобальных платежных систем. Благодаря RippleNet и сервису ликвидности по требованию (ODL) XRP обеспечивает практически мгновенные трансграничные расчеты без необходимости наличия предоплаченных счетов.

 

В то время как стоимость ETH в значительной степени определяется дефляцией и вознаграждением за стейкинг, долгосрочная стабильность XRP зависит от его транзакционной ценности и институционального признания. Ключевые показатели ликвидности подчеркивают сильные стороны XRP в скорости расчётов, транзакционных издержках и энергоэффективности, в то время как Ethereum поддерживает более широкую экосистему и более высокую активность в блокчейне.

 

В контексте глобальных денежных переводов интероперабельность и экономическая эффективность XRP обеспечивают ему сильные позиции. Он может добиться доминирования в сфере ликвидности, если дефляционный тренд ETH ослабнет в ближайшие годы.

Поскольку дефляционная модель эфира испытывает растущее давление со стороны снижения темпов сжигания токенов и роста вознаграждений валидаторов, потоки капитала между основными криптовалютами могут начать меняться. Возможны три возможных сценария развития событий.

 

Сценарий 1: Эфир становится инфляционным, побуждая капитал переходить в сторону XRP или стейблкоинов.

Если предложение ETH начнёт расти, инвесторы, стремящиеся к стабильности, могут перенаправить капитал в доходные стейблкоины или утилитарные активы, такие как XRP. Эти активы обеспечивают стабильную транзакционную ценность.

 

Сценарий 2: XRP усиливает свою роль в трансграничных платежах, что приводит к смене лидера по ликвидности.

Если XRP получит более широкое институциональное распространение через ODL и сети, соответствующие стандарту ISO 20022, он может стать основным каналом глобальных расчётов. Этот сдвиг может привести к оттоку ликвидности из транзакций на базе Ethereum.

 

Сценарий 3: Оба актива сосуществуют, выполняя различные роли: ETH — как залог DeFi, а XRP — как платежная инфраструктура.

В сбалансированном варианте Ethereum сохранит лидерство в DeFi и смарт-контрактах, а XRP станет основой институциональной ликвидности. Вместе они могли бы сформировать взаимодополняющую структуру с двумя активами, поддерживающую как экосистемы DeFi, так и реальные платёжные системы.

 

На заметку: Около 70% проектов DeFi и NFT построены на блокчейне Ethereum, что делает его основой Web3.

Для инвесторов и институтов любое изменение в структуре предложения ETH может побудить пересмотреть стратегию портфеля. Если ETH потеряет дефляционный потенциал, капитал может перетечь в активы с более высокой ликвидностью и более прозрачной нормативной базой.

XRP имеет более чёткий юридический статус, поскольку в некоторых юрисдикциях он не считается ценной бумагой, что способствует его использованию институциональными инвесторами в трансграничных платежах, соответствующих требованиям. В то же время, ETH по-прежнему сталкивается с регуляторной неопределённостью в отношении стейкинга и классификации токенов. Этот контраст может повлиять на предпочтения институциональных инвесторов в отношении ликвидности.

В результате инвесторы могут принять более зрелый и осознанный с точки зрения рисков подход к распределению криптовалют. Это может означать сохранение ETH для инвестиций в DeFi и инновации, а также увеличение портфеля XRP для обеспечения транзакционной стабильности и прозрачности регулирования.

Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Любое инвестиционное и торговое действие сопряжено с риском, и читателям следует провести собственное исследование перед принятием решения.